华西证券给予名臣健康增持评级 [复制链接]

-05-05华西证券股份有限公司赵琳,李钊对名臣健康进行研究并发布了研究报告《年报业绩高增长，精品新游延迟上线》，本报告对名臣健康给出增持评级，当前股价为23.06元。

　　名臣健康()
　　年业绩增速超30%，拟回购股份
　　根据名臣健康发布年度报告，公司年实现营业收入7.44亿元，同比增长9.34%，实现归母净利润1.33亿元，同比上升30.57%；拟向全体股东每10股派发现金红利3.0元（含税），转增4股。年一季度实现营收1.49亿元，同比下降31.24%，实现归母净利润.82万元，同比下降97.39%。公司同时发布回购公告，拟以自有资金万-1亿元在未来一年回购公司股票用于公司股权激励计划或员工持股计划，回购价格不高于35元/股。
　　《锚点降临》延迟上线影响Q1业绩，产品各项数据表现较好
　　年一季度，公司业绩下滑明显，根据公司季报披露，主要是受疫情影响，日化版块营业收入有所减少；游戏版块已上线产品逐步进入衰退期，新产品上线时间因调整滞后，导致收入预期延后。根据Taptap游戏社区运营信息，公司全资子公司杭州雷焰自研科幻题材RPG手游《锚点降临》原定于年一季度上线，目前在平台上的预约量已突破64万，评分高达8.5分，之后由于产品调优原因推迟上线。根据4月23日公司的互动易回复，《锚点降临》目前测试数据比较理想，预计于第二季度上线，该游戏有望填补二次元现代题材手游市场的空白，为公司打开二次元市场，新游上线有望带来业绩增量。
　　产品储备丰富，依托爆款IP打造精品
　　根据年报披露，除了《锚点降临》以外，3DMMOARPG产品《我的战盟》也处于优化调试阶段，未来1-3年也有《创星之王》《九州之下》《至尊无极》多款产品储备。公司拟收购的喀什奥术已与字节、中手游合作项目，依托字节系发行资源及顶级国漫IP,有望为公司带来较大的业绩增长,《镇魂街：天生为王》依托爆款IP“镇魂街”，目前在Taptap平台评分高达8.6分，预约人数突破38万，多轮测试数值表现优秀。
　　版号进入新一轮常态化发放节奏，行业估值有望回升
　　游戏是文化出海的重要载体，电竞行业获多重政策加持，行业景气度不改。游戏版号自年7月份停发，年4月12日，随着版署
　　投资建议：维持“增持”评级
　　我们调整公司-年营收12.76/14.74/(未预测)亿元的预测至10.02/11.45/12.68亿元，调整-年归母净利润4.05/5.04/（未预测）亿元的预测至2.20/2.75/3.19亿元,调整EPS3.31/4.13/（未预测）元的预测至1.80/2.25/2.61元，对应年4月29日23.06元/股收盘价，PE分别为13、10、9倍。我们认为公司业绩增长空间大，估值明显低于同行业公司，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　日化市场竞争的风险；行业重大监管政策变化的风险；业务磨合不及预期的风险；喀什奥术收购失败的风险（已通过董事会决议，尚未召开股东大会）。

证券之星估值分析工具显示，名臣健康（）好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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〖证券之星数据〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。