文
机构之家
近日，一则消息在固收圈引发热议:原广发证券固收首席分析师刘郁加盟华西证券研究所，担任首席经济学家职位。此外，广发刘郁团队的资深分析师田乐蒙、肖金川、姜丹也跟随加入了华西证券，分别担任宏观首席、宏观联席首席、以及固收首席。此消息尽管尚未得到官方证实，但这一传闻仍折射出华西证券对固定收益证券、货币及商品期货(FICC)业务转型的决心。
然而，纵观整个券商行业，转型之路可谓道阻且长，挑战重重。眼下，行业正处于转折关口:一方面，传统业务模式遭遇瓶颈，利润空间不断收窄;另一方面，创新业务方兴未艾，发展方向尚未明朗。加之近年来行业人才流动频繁，"挖角"之风盛行，优秀人才成为各大券商争相追逐的稀缺资源。在此背景下，仅靠"高薪挖人"能否真正化解华西证券在FICC转型路上的困境?
一、华西FICC转型遭遇"成长的烦恼"华西证券是一家总部位于四川成都的区域性券商。近年来，依托四川区位优势和经济发展潜力，华西证券加快推进业务经营转型。一方面深化传统业务优势，另一方面大力发展金融衍生品、券商结算等创新业务。
而在华西证券的业务版图中，固定收益业务一直占据着重要位置。公司最早于年组建了固定收益团队，正式进军这一领域。凭借知识储备深厚、经验丰富的专业团队及清晰高效的业务流程，该业务多年来保持着华西在西部地区同业中具有一定领先优势。
尤其在年公司明确将FICC列为"发展战略"重点后，固收更是肩负起先行先试、开路探索的重任。根据公司年年报，发展战略旨在打造财富管理、投资银行和资产管理三大支柱业务，而其中重点提到以自营固收作为优势突破口，布局FICC转型，发展衍生金融、打造量化特色，强化板块协同，中长期成为公司重要收入来源。可见，固收业务无疑是华西证券FICC业务转型的关键抓手。
对于华西证券转型FICC，业内人士表示：“随着市场波动加剧，FICC业务成为境内外投行券商管理风险、提升收益的重要工具。然而，相较于国际投行，国内券商在FICC领域的全链条布局尚处起步阶段，未来还需在产品创新、人才引进、合规风控等方面持续发力，方能在激烈的市场竞争中占得一席之地。”
从落地成效看，华西证券的FICC转型之路确实崎岖。
年，华西证券固定收益业务投资遭遇"滑铁卢"。一方面，利率债全年震荡走强，投资机会相对有限;另一方面，地产行业信用风险事件频发，信用债市场遭遇严重分化，部分信用债券出现超预期的价格波动。在此背景下，华西固收投资虽然把握住了部分交易性机会，但在资产配置上未能及时调整，债券投资整体业绩出现大幅回撤，进而拖累了全年的投资组合收益。
年，华西证券围绕"大固收"业务方向推动业务转型，深耕固收投资、资产证券化两大重点业务领域。然而，受市场行情及相关行业债券估值调整压力的多重影响，公司资产管理业务收入同比下滑1.17%，投资收益更是暴跌.71%。这一系列数据反映出华西证券在FICC领域尚未形成成熟稳定的业务发展模式，转型之路仍面临诸多挑战。
除了业绩起伏不定，人才流失问题同样令人担忧。FICC作为人才密集型业务，核心人才的稳定性对团队实力的延续至关重要。然而华西固收团队动荡不断，年初，华西证券固收首席樊信江离职加入国金证券，在加入国金证券之后，其专门发布固收研报的