本刊编辑部丨惠凯
资本市场的持续低迷，让部分中小上市券商的投行业务承压，有券商已连续数年无一单IPO项目保荐。
年的一级市场表现有些超预期，部分中小上市券商和一些专注于投行业务的精品券商投行业务表现明显低迷，有的已连续两年无一宗IPO保荐业务，导致旗下普遍达数十人的保代队伍被“闲置”。压力之下，一批股权结构存在瑕疵或注册地市场较小的券商，通过引入战投、迁址、易主等方式，试图突破眼下困局。
值得一提的是，部分券商在此前高歌猛进过程中，合规风控等方面也暴露出不少问题。全面注册制下，监管的趋严让这些券商受到重罚，一些在手项目改聘其他保荐券商，进而也导致自己的业绩受到影响。
多家腰部券商IPO保荐业务待“破冰”
iFinD显示，多家券商中，剔除将投行业务剥离给旗下专业的承销保荐公司单独承做的情况，不少券商年无一单IPO保荐业务，甚至有20多家券商年以来的IPO保荐承销业务量是零，这其中就不乏一些上市券商、国资背景券商、定位于精品投行且保代较多的券商，比如财达证券、华创证券、信达证券、华金证券、联储证券、华鑫证券、中天国富证券、江海证券、世纪证券、中山证券、诚通证券等。连续两年IPO业务量为零，一方面反映了当下IPO市场竞争之激烈；另一方面也给券商的经营和人事带来更多压力。
细究原因，“家家都有本难念的经”。上述券商有的在体量上虽然有一定规模，但可能是之前的项目储备较少，导致现如今无米下锅；也有的券商虽有一定项目储备，但在IPO严把审核关、推动中介机构全面落实自身责任的监管导向下，在手的IPO项目或撤回或被否，要么仍在IPO流程中。
对于一些有着地方背景的券商来说，所属省份或母公司下的关联公司上市，往往有较大机会成为保荐承销机构的，比如年保荐承销费用最高的IPO企业陕西能源，就采用了联合保荐机制，拥有陕西背景的西部证券就得以分享了这块蛋糕。
相比之下，有些地方券商虽然身处IPO富矿区，但业务上未能做到“守土有责”，没有充分调动和利用区域内的上市企业资源。以河北省为例，iFinD显示，年以来河北有10家公司上市成功，不过保荐机构却无一选择河北省内的惟一上市券商财达证券。比如注册地在石家庄的美邦科技IPO时选择了中金公司担任保荐机构；华密新材选择了省外券商国融证券；瑞星股份选择了“根据地”在四川的华西证券。
中国证券业协会