来源：智通财经网
智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，盈康生命（.SZ）持续推进肿瘤医疗服务板块“1+N”全国布局。预计公司~年收入分别为12.65/15.63/18.43亿元（原为~年为12.02/15.98亿元），分别同比增长91.4%/23.6%/17.9%，净利润分别为1.76/2.60/3.34亿元（原~年为2.84/3.99亿元），分别同比增长37.3%/47.9%/28.3%，对应PE为90X/61X/47X,维持“买入”投资评级。
华西证券指出，年一季度，公司医疗服务板块实现收入1.31亿元，同比增长49%。门诊人次同比增长%，入院人次同比增长13%，经营指标向好。
华西证券主要观点如下：
收购苏州广慈，持续推进战略纵深
公司5月24日发布重大资产购买暨关联交易报告书，盈康生命拟通过支付现金的方式购买盈康医管持有的苏州广慈%股权，金额为6.31亿元，盈康医管承诺标的公司~年度经审计的合并报表归母扣非净利润分别不低于人民币.64/.92/.96/.92万元。
（1）苏州广慈：医院医院，年收入3.37亿元，净利润万元
据苏州广慈
医院门诊科室齐全，开设腹腔微创科、肿瘤科、康复医疗科、放疗科、皮肤科等24个专业科室，以及检验科、病理科、高压氧舱等10余个医技科室。住院部开放床位张，配备有磁共振（MRI）、多层螺旋CT等各种先进的诊疗设备。
（2）估值合理，苏州广慈对应~年P/E分别为17X/13X/11X/9X
苏州广慈业务收入方面，年营业收入3.37亿元，年收入3.95亿元（同比增长17.21%，疫情下医院的品牌力得到民众认可），~年净利润为/万元。~年苏州广慈的毛利率为17.00%/17.42%。医院年开放床位张，门诊患者人次，住院患者人次，手术量人次，经营比较稳健。
按照盈康医管的业绩承诺，在业绩达成情况下苏州广慈对应的~年P/E分别为17X/13X/11X/9X，相比海吉亚医疗PE（ttm）的X、爱尔眼科PE（ttm）的X、通策医疗PE（ttm）的X，估值合理，体现了海尔集团致力于把盈康生命打造为国内领先的肿瘤治疗综合治疗方案平台的决心。
持续推进上市公司医疗服务板块“1+N”网络布局的实现
海尔集团及盈康医投为助推公司实现向医疗健康领域转型，通过战略重塑，确定了“物联网肿瘤治疗康复综合生态品牌”的定位，围绕肿瘤治疗康复综合解决方案这一主线，不断推进肿瘤治疗康复领域全产业链的发展。医疗服务行业前期资金投入较大，从开始投资建设到稳定运营、实现收益的周期较长，海尔集团取得上市公司控制权以来，一方面明确了以盈康生命作为集团内从事医疗服务产业的上市公司的集团产业板块定位；一方面为降低前期投资的不确定性，围绕盈康生命的产业布局，集团先期投资、在上市公司体外孵化了部分与上市公司主业具有相关性或相似性的资产。
公司目前旗下4家医院的总开放床位数为张，医院张，医院张，医院张，医院张。
年一季度，公司医疗服务板块实现收入1.31亿元，同比增长49%。门诊人次同比增长%，入院人次同比增长13%，经营指标向好。①医院：收入10,万元，比上年同期增长49%，净利润同比增长62%；②医院：收入1,万元，比上年同期增长25%，净利润同比增长%；③医院：收入万元，环比增长97%，3月收入单月突破万元，内科3月床位使用率%；④医院：收入万元，比上年同期增长88%，在院病人增长%。
风险提示：医院经营和盈利低于预期；商誉减值风险。