在保持多年业绩高增长后，桃李面包开始露出疲态。
据其年年报显示，桃李面包去年在营收方面结束了此前连续8年的双位数增长，增幅首次回落到个位数。而脱离去年同期因疫情带来的市场增长及社保减免等政策利好后，桃李面包年一季度净利润下降了16.27%。“短期业绩承压”，成为不少机构给桃李面包出具的“诊断书”。
在烘焙业内人士看来，桃李面包的短保面包赛道正面临新老对手的挤压，其想要顺利拿下南方市场并非易事。老对手中，宾堡收购曼可顿后对桃李面包形成了南北包围之势；新对手中，达利食品押宝短保产品“美焙辰”，良品铺子、三只松鼠、盐津铺子、马大姐等休闲食品发力烘焙品类；近几年快速增长的便利店、茶饮渠道也陆续推出了自有烘焙品牌。未来桃李面包拓展新市场，还要开发一些适应当地需求的产品。
核心业务增速放缓
4月11日，桃李面包发布年第一季度业绩快报显示，其营业收入为13.27亿元，同比增长0.31%；净利润为1.63亿元，同比下降16.27%。
桃李面包对此解释称，年同期受疫情影响，多数同行及餐饮行业未及时复工营业，面包成为更多人的首选。另外由于疫情，公司年享有国家阶段性社保减免政策，促销活动减少，返货率、折让率及各项成本费用均低于本期。
值得注意的是，桃李面包的上述说法与其年业绩表现存在一定出入。尽管享受到了疫情带来的市场及政策利好，但桃李面包在净利增长29.19%的情况下，营收仅增长5.66%，打破了年-年一直保持的双位数增长势头。
财报显示，占桃李面包营收九成以上的面包及糕点业务，年营收为58.37亿元，增幅仅为5.6%。而在年-年，该业务营收分别增长了23.49%、18.08%、16.89%。在增速放缓的同时，该业务年营业成本增加了22.65%，毛利率减少了9.75个百分点；库存量.8公斤，同比增加.62%，达到年以来最高值。
华西证券研报认为，桃李面包年营收增长5.66%，受疫情影响较大，一方面学校等核心流量场所恢复较慢，大本营东北疫情反复也一定程度上抑制了消费需求。随着新产能投产及疫情好转，预计桃李面包收入将维持稳健增长。从利润端来看，去年同期阶段性社保减免政策今年大概率将不再有。另一方面公司继续开拓华中、华南等战略市场仍需一段时间的资源投入，短期利润承压。
一位接近桃李面包公司的烘焙市场人士向新京报记者透露，桃李面包年之所以营收增速放缓，主要是受疫情影响，市场直到去年6月才基本恢复，失去了较好的增长期，“去年整个烘焙行业也是下降的，越是大型连锁门店或品牌，增长越乏力。此外，局部地区出现了私房饼店，追求现场制作的品质，对传统烘焙品牌有一定影响。”
据中国焙烤食品糖制品工业协会发布的年工作总结报告，受新冠肺炎疫情影响，焙烤食品糖制品行业去年第一季度营收同比下降40%以上。自年下半年起，行业逐步恢复正常，但目前仍面临出口订单下降、人力资源紧张、原材料供应不足、经营成本上升等问题。
南下“拓疆”遇阻
公开资料显示，桃李面包前身为沈阳市桃李食品有限公司，成立于年，主要经营面包及糕点、月饼、粽子等。采用“中央工厂+批发”模式进行生产和销售，是跨区域经营的全国性面包品牌。
根据智研咨询数据，年中国面包行业市场规模为亿元，同比增长6.6%。由于生活节奏的加快，消费者对面包的消费也越来越快速，整体消费周期的缩短以及对口感要求的提升，促使面包往短保质期产品发展。
浙江资溪面包有限公司总经理钟涛认为，桃李面包上市后发展最快的几年里，产品保质期也越做越短，目前多数产品保质期在5天、7，可与连锁烘焙门店部分面包产品相抗衡。此外，桃李面包的服务和订货渠道比较完善，很多经销商为了便利性会选择与桃李面包合作。
在“性价比”策略创造的品牌影响力和“中央工厂+批发”经营模式带来的高附加值下，桃李面包自年上市以来业绩不断增长，同时加大了全国市场的开拓力度。截至年底，桃李面包已在全国市场建立了29万多个零售终端，但东北大本营依旧占据着公司近半营收份额。
年，桃李面包开始“南下”加大对华东、华南、西北等新市场的开发，但同期营业成本也随之上升，其中华南地区营业成本上涨70.72%。年，桃李面包净利润增长6.42%，增幅创近9年来最低。对于公司年净利润增速低于营业收入增速，桃李面包曾在业绩快报中解释称，主要原因为加大了对新开发市场的费用投入。
财报显示，桃李面包年继续加大力度拓展华东、华南等新市场，增加对重点客户的投入，提升单店质量，同时在东北、华北等成熟市场加快销售网络细化和下沉工作。不过，桃李面包在全国各区域的营业成本均有所增长，其中华东地区、华南地区、华中地区成本分别增长28.13%、37.31%、.49%。而桃李面包全国37家子公司中，有17家亏损，亏损额超过万元的7家子公司分别为深圳桃李、江苏桃李、上海桃李、南昌桃李、厦门桃李、海南桃李、福州桃李。
年11月，桃李面包董事会通过注销全资子公司南昌桃李和济南桃李，理由是“优化资源配置及资产结构，降低管理成本，提高运营管理效率”。截至年底，南昌桃李亏损.08万元，济南桃李亏损.6万元。
上海至汇营销咨询有限公司首席顾问张戟认为，短保面包的产品属性决定桃李面包采用“基地+市场”的重资产模式，这也意味着前期投入较大，在新兴市场难以短时间盈利。
面包市场竞争加剧
在一连锁烘焙企业负责人王女士看来，随着烘焙品牌和渠道的竞争加剧，桃李面包想要顺利拿下全国市场仍存难度。
“桃李面包的主要客群在商超渠道，商超消费者更